在成功上市的新股王第25天，聯訊儀器成為A股“新股王”。上市什超

5月18日上午，天登臺新山かえで高清在線觀看聯訊儀器的股聯股價開盤即上漲，盤中漲幅一度超過16%，訊儀股價也隨之站上1361元/股，器憑超越貴州茅臺成為A股“新股王”。越茅

截至5月18日收盤，新股王聯訊儀器當前股價為1344.99元/股，上市什超漲幅為14.96%，天登臺公司總市值約1380.9億元。股聯目前，訊儀聯訊儀器的器憑股價排在A股第一位，貴州茅臺的越茅收盤價為1323元/股。

5月18日，新股王記者致電聯訊儀器董事會辦公室，了解公司對于今天上午盤中成為“新股王”的看法，對方告訴記者：“我們主要關注公司自身的經營和研發，其他市場行為屬于投資者的個人行為。”

從寒武紀到聯訊儀器，A股“股王”爭奪戰背后，新舊動能轉換，誰是下一個“王”？

聯訊儀器股價截圖。

上市未“滿月”聯訊儀器股價破千

背后存高研發投入與高增長隱憂

聯訊儀器是一家高端測試儀器設備企業，主營業務為電子測量儀器和半導體測試設備的新山かえで高清在線觀看研發、制造、銷售及服務。

2026年4月24日，聯訊儀器在上海證券交易所科創板上市，股票發行價格為81.88元/股。

東方財富數據顯示，聯訊儀器上市首日的收盤總市值約為820.31億元。而在上市第5個交易日（4月30日），聯訊儀器的收盤股價便達到1033.33元/股，成為A股為數不多的“千元股”之一。

聯訊儀器“主要產品—產品線—測試場景—應用領域”關系圖。公告截圖

在業績層面，2022年至2024年，以及2025年前三季度，聯訊儀器的營業收入分別約實現2.15億元、2.76億元、7.89億元和8.06億元；歸屬于母公司股東的凈利潤分別約為-3807萬元、-5539.38萬元、1.4億元和9664.3萬元。

雖然已在上市之前實現盈利，但聯訊儀器在招股說明書中仍提示風險，指出如果未來受到光通信、市場波動、下游市場需求變化、原材料成本上升、公司研發投入加大等影響，且公司未能采取有效措施及時應對上述變化，公司將面臨經營業績下滑的風險，在極端情況下有可能存在上市當年營業利潤同比下滑超過50%甚至虧損的風險。

2022年至2024年，以及2025年前三季度，聯訊儀器的綜合毛利率分別為43.61%、60.5%、63.63%和59.14%。招股說明書中同樣提示，公司未來如果無法持續進行技術創新或者行業競爭加劇、產品領先優勢下降，又或者公司產品銷售價格、成本控制能力、產品結構發生較大不利變動，都將可能導致公司毛利率水平出現波動，給公司的經營帶來一定風險。

支撐聯訊儀器業績的是持續的研發投入。2022年至2024年，以及2025年前三季度，聯訊儀器研發投入金額分別約為5357.28萬元、1.05億元、1.91億元和2.01億元。

按照應用領域分類，聯訊儀器的產品主要應用于光通信、碳化硅功率器件、半導體集成電路等領域，2025年前三季度主營業務收入中，光通信占比78.94%、碳化硅功率器件占比19.04%、半導體集成電路占比2.02%。

未來，隨著應用領域的拓展、市場需求的變動以及技術水平的提升，聯訊儀器需結合下游市場需求和行業技術發展趨勢，對公司的現有技術和產品進行持續迭代和升級以保持核心競爭力。

今年第一季度，聯訊儀器實現營業收入約4.88億元，同比增長142.52%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約1.19億元，同比增長515.17%；研發投入約1.19億元，研發投入占營業收入的比例為24.32%。

在招股說明書中，聯訊儀器提到要“依托平臺級核心技術體系，拓寬存儲器件測試等下游應用場景”。

在聯訊儀器看來，目前全球存儲器件測試設備市場主要被Advantest、Teradyne等美日企業壟斷，國內存儲器件測試設備廠商多處于研發或產業化初期階段，產品性能與國際領先企業存在較大差距，高速產品更是處于空白階段。隨著國產存儲芯片廠商的產能擴張，解決存儲器件測試設備的“卡脖子”問題迫在眉睫。

因此，依托以高速信號處理、微弱信號處理和超精密運動控制為核心的平臺級核心技術體系，聯訊儀器持續加大對存儲芯片測試設備等領域的戰略布局和投入，大力推進高速存儲芯片測試系統、HBM芯片KGD分選測試系統、DRAM芯片老化系統等產品的研發及產業化應用，有望打開公司下一個增長曲線。

5月18日，整個存儲芯片板塊都在上漲。截至收盤，該板塊內共有116只股票，80只上漲，33只下跌，3只平盤，板塊整體上漲2.19%，其中，同有科技、萬潤科技、深科技、柏誠股份、三孚股份、誠邦股份等漲停。

A股上演“股王”爭奪戰

誰是下一個“股王”？

自去年下半年以來，A股“股王”幾經易主。

2025年8月下旬，寒武紀股價曾一度超越貴州茅臺，短暫成為A股市值最高的公司，即A股新“股王”。今年4月中旬，源杰科技走強并超越貴州茅臺，成為新“股王”。

近一個月以來，源杰科技、寒武紀和貴州茅臺則上演一場關于A股“股王”爭奪的“三國殺”，相互追趕。

今天，爭霸“股王”大戰的又多了一個聯訊儀器。

“源杰科技、寒武紀、聯訊儀器股價相繼超越茅臺，表象是籌碼博弈，深層卻是新舊動能轉換在定價權上的集中投射。”南開大學金融發展研究院院長、金融學教授田利輝在接受貝殼財經記者采訪時表示，全球AI軍備競賽催生了從算力芯片到高端測試儀器的全鏈條景氣，聯訊儀器一季度凈利潤增長五倍的業績印證了產業爆發力。

他強調，A股定價正在從“存量價值”走向“增量想象力”，從消費穩態邏輯走向科技非線性增長敘事的遷移，這才是股王迭代最核心的信號。

川財證券首席經濟學家陳靂認為，“近期A股股王快速更迭，是場內資金在硬科技賽道集中博弈、短期情緒驅動的市場結果。現象背后折射出市場主線高度聚焦科創成長，同時資金輪動加快。本質釋放出資本市場向新動能傾斜，但短期投機性增強、波動風險有所放大的信號。”

值得注意的是，在“股王”更替背后，市場上也出現了“追逐芯之光，勿忘茅臺香”的討論。田利輝表示，該表述一語道破了中國經濟的雙輪驅動邏輯。“芯之光”與“茅臺香”并非非此即彼，而是辯證統一。硬科技代表產業突圍的高度，消費內需構筑經濟的縱深與韌性。

“2026年A股盈利的底色正是‘內需托底、外需增量、新質生產力主導’，三者缺一不可。健康的資本市場應讓硬科技的銳度與消費內需的厚度交相輝映，過度偏向一端都會導致結構失衡。”田利輝指出。

陳靂也向貝殼財經記者指出，硬科技與傳統消費是經濟轉型的雙支撐，二者并非相互替代而是協同發力。科技股登頂股王，是市場對產業升級的價值定價，并不代表傳統消費板塊失速。“芯光”與“酒香”并存，彰顯新舊動能轉換的階段性特征，內需托底經濟，科創引領未來。

投資者如何應對“股王”更迭？

分析：警惕股王“一日游”

對于普通投資者來說，應如何應對？

九圜青泉科技首席投資官陳嘉禾在接受貝殼財經記者采訪時指出，從大周期來說，當前科技無疑是投資者需要關注的重要領域。對于專注科技行業的投資者來講，需要關注行業的增長在哪里；對于傳統行業的投資者，則必須認真評估自身行業是否面臨被科技（特別是新興科技）替代的風險，如果這種可能性存在，就應盡量避免投資于這些行業。

他還強調，在大的科技發展周期中進行投資時，投資者還需要注意以下幾方面：

首先是股票估值，即使是再前沿的科技，也應該給出合理的估值，適度偏高尚可接受，但若過于昂貴，則容易導致長期投資失敗。

其次，需要關注快速增長行業中企業之間的競爭格局——行業高速增長并不代表所有企業都能盈利，且高增長往往伴隨著激烈的競爭。

值得注意的是，歷史上中國船舶、全通教育等股票也曾短暫超越茅臺，在田利輝看來，這類個股上漲多靠周期景氣或題材杠桿，業績兌現能力不足，因此淪為“一日游”。而此輪挑戰者扎根于真實產業，比如，寒武紀的敘事正從“有沒有故事”轉向“能不能兌現”；聯訊儀器的技術稀缺性提供了估值錨定。

陳靂強調，本輪科技股具備算力、半導體等真實產業邏輯，區別于過往純題材炒作。當前行情有基本面支撐，但短期估值透支明顯，局部已形成結構性泡沫。需客觀看待成長紅利，理性防范高位回調風險，避免簡單復刻歷史炒作邏輯。

田利輝也強調，風險同樣不容忽視。科創50指數估值分位已處歷史90%以上水平，短期波動風險逐步累積。真正的泡沫風險不在產業方向，而在于資金對稀缺標的的過度追捧與盈利增長之間的賽跑。后者一旦掉隊，高估值就會從溢價變成陷阱。

新京報貝殼財經記者 閻俠 胡萌 編輯 陳莉 校對 穆祥桐返回搜狐，查看更多